锂电池隔膜是决定电池性能、安全性和成本的重要材料。在锂离子电池主要原材料中，除正负极材料以及电解质溶液外，隔膜也
是非常重要的组成部分。隔膜的主要作用是使电池的正负极分隔开，防止正负极接触而发生短路。在四大锂离子电池材料中，隔膜的
成本占比仅次于正极材料，约为10%-15%，在一些高端电池中，隔膜成本占比更高。
从隔膜的性能指标要求来看，其厚度、孔隙率、抗拉强度、穿刺强度以及吸液性等基本参数都会影响到电池的性能，因此隔膜也
成为锂电池四大材料中技术壁垒最高的材料。随着电动汽车对电池品质要求的不断提高，以及新能源汽车销售的放量，锂电池高端隔
膜产业将拥有巨大的市场潜力。
我国新能源汽车市场的爆发式增长使得动力电池产业进入快速发展期，新产能的投放加快将带动锂电池隔膜等关键材料需求的增
加。我国规划到2020年实现新能源汽车200万辆年产量和500万辆存量。去年我国新能源汽车销量39万辆左右，未来5年复合增速将达
40%以上。机构预计，2016年我国锂电池隔膜市场需求约为10.8亿平方米，而我国主流锂电隔膜企业产能约6.56亿平方米，存在产能严
重不足的情况，仍然要依赖进口。
受市场需求增长以及产业高毛利率的吸引，国内锂电池隔膜产能近几年急剧扩张。然而与国外知名巨头相比，我国锂电隔膜生产
企业在产品研发、生产工艺控制、产品一致性、生产设备制造以及品牌知名度等方面，存在较大差距。目前，国产隔膜主要面对中低
端市场，产能扩张以中低端产品为主。相反，在高端隔膜市场中，产业供应格局稳定，竞争压力较小，盈利能力有一定保障。走高端
化将成为我国锂电池隔膜产业未来的发展方向，具备高端产品产能的企业有望率先受益。(来源:中国证券网)
【个股研报】呼和浩特美国GNB蓄电池
锂电池行业8只概念股价值解析
南都电源:整体业绩符合预期，商业化储能和动力锂电池业务发展迅速
类别:公司 研究机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:周明 日期:2016-08-12
我们认为公司的传统业务保持稳定增长夯实基础，而前瞻业务商业化储能以及动力电池业务在快速发展，未来业绩有望超预期发
展，给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为为0.47、0.63和0.84元，对应16-18年的PE分别为47x、35x和26倍。给予16年60倍PE，目标