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8月21日午间，特步国际控股有限公司(1368.HK，下称“特步”)发布2019中期业绩报告。财报公布后，特步股价一度上涨4%，最高至5.99港元/股，此后便急转直下连续两日大跌。截至8月23日收盘，特步报收4.81港元/股，作为对比的是，育(2020.HK)报收62.10港元/股;李宁(2331.HK)报22.25.HK)报1.48港元/股。
究其财报，上半年，特步实现营收33.57亿元人民币，净利润4.63亿元，均同比增长23%;经营溢利为7.17亿元，同比增长21%。《投资壹线》注意到，特步在盈利能力各项指标均向增长态势发展时，其营运比率即运营成本占收入比例不断上升，2019上半年同店销售呈低双位数增长。在业务线上，毛利率最高的鞋类业务营收增速下滑，务高速增长;在儿童业务板块，特步则直接表示“对2019年特步儿童业务的拓展保持审慎态度”。
目前，特步正向多品牌渠道扩张及加大国际业务投资，对于资金、人才等资源的需求或将再度扩张，而对特步在渠道、营销、供应链等多方面的协同能力亦将提出更高的要求。
1 各业务发展态势不一
2019上半年，特步依旧抱持着“成为中国跑者的首选品牌”信念，在持续推动特步的自然增长时，加速拓展海外市场。
特步在财报中表示，2019年上半年营收的增长主要由于健全的产品组合及良好的认受性(尤指特步的服装产品)，带来较高的销售率及来自总代理商的补货订单增加;对更健康存货水平的补充需求以及由于店舖升级及零售网络优化，下游零售店的销售业绩强劲。
在核心业务鞋类板块，其上半年来带来19.12亿元，同比增长8.1%，占总营收57%;服务业务的营收为13.56亿元，同比增长50%，占总营收40.4%，发展势头强劲。在毛利率表现上，鞋类业务则维持在44.8%的水平，服装业务则上升2.7个百分点至44.7%，基本与鞋类业务持平。特步还提到，公司的整体毛利率上升0.9个百分点主要是来自广受消费者好评的功能性服装产品的销售。
Wind数据显示，鞋类营收的占比自2016年以来持续下跌，至2019上半年占比低于60%，为2014年以来最低水平，其营收在2017年出现同比负增长，2018年则同比上升20.48%。
值得注意的是，尽管截至2019年6月30日，特步儿童部门的销售点数量达到650个，特步称其2019上半年的强劲增长势头主要归功于产品设计和质量提升，然而特