瑞信烟酒礼品回收
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六盘水市礼品回收六盘水市高档礼品回收

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  • 供应商:
    瑞信烟酒礼品回收
  • 价格:
    面议
  • 最小起订量:
    1瓶
  • 地址:
    贵州省贵阳市南明区花果园
  • 手机:
    15985157433
  • 联系人:
    张新伟 (请说在中科商务网上看到)
  • 产品编号:
    194893416
  • 更新时间:
    2024-03-24
  • 发布者IP:
    120.219.97.123
  • 产品介绍
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详细说明

  多点疫情对场景影响大,渠道主动调整。由于次高端价位对大规模聚饮消费的场景依赖度较高,上半年全国多地疫情反复,制约着终端动销,为了缓解渠道压力、稳定核心品价盘,22Q2 全国化次高端企业均主动控货降速,保留增长弹性。

  收入放缓下费率提升,盈利能力有所下滑。山西汾酒和水井坊分别因产品结构上移、核心品提价,22H1 毛利率同比+0.9pct、+0.3pct;而舍得酒业和酒鬼酒则因现金折扣增加、中高端产品控货,22Q2 毛利率有所下滑。

  与去年同期的高增摊薄费率相反,22H1除山西汾酒在促销费用投入有所降低外,其余三家均较有不同程度提升,在收入增长趋缓情况下,销售费用率因此有所提升。叠加以上情况,除山西汾酒归母净利率同比+3.4pct 外,其他全国化次高端企业盈利能力均有一定下滑。

  在营收与业绩之外,各家酒企现金流情况改善明显、渠道回款正常化,同时不论是次高端、地产酒还是高端酒,都有较高的合同负债(预收款)作为蓄水池进入下半年,其中过半公司当期合同负债占 2020Q3 收入比重超过 50%,随着疫情扰动减弱、旺季动销来临,我们预计下半年白酒板块业绩增长无虞。

  从白酒行业大周期来看,白酒目前仍处于复苏后期的景气度上行阶段;从库存小周期来看,二季度渠道及终端处于消化春节库存时期,目前终端动销接近2021年同期水平,多家酒企淡季挺价,均为中秋旺季做好准备。

  茅台经销渠道飞天茅台量的只减不增,价格维持高位;五粮液削减经销商渠道配额、控制发货节奏,第八代五粮液价格不断回升。

  高端白酒挺价为次高端白酒提供良好外部环境,如青花汾酒、剑南春、红花郎、红坛酒鬼酒等年初以来不断提升标杆价格,为下一阶段成长积蓄力量。

  我们认为,尽管有疫情扰动,白酒经销对于消费品渠道而言仍是较好的商业模式,尤其是次高端及高端单品,在招商维度更具备优势,且短期来看,疫情扰动下酒企仍对下游有较强的掌控力。

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